加工费反弹无助铜冶炼盈利企业倾心上游万芳

加工费反弹无助铜冶炼盈利，企业倾心上游

据第一财经日报2月15日报道，经过几个月的谈判，部分国内铜冶炼商终于与国际矿业巨头必和必拓，敲定了2011年上半年的铜精矿加工/精炼费(TC/RCs)，与过去几年连年下跌的加工费相比，今年的加工费开始掉头向上。 铜陵有色(30.01,2.19,7.87%)金属集团进出口有限公司总经理杨军昨天对《第一财经日报》透露，包括铜陵有色在内的部分国内铜冶炼商，已经与必和必拓达成了2011年上半年的铜精矿加工/精炼费(TC/RCs)，价格大多在每吨70美元和每磅7美分以上。但与其他铜矿企业的加工费谈判还未结束。 国内最大的铜冶炼厂商江西铜业(41.01,2.22,5.72%)董秘潘其方昨天也告诉本报记者，尽管江西铜业的加工费还未谈成，但此前日本方面已经确定了铜精矿加工/精炼费(TC/RCs)为每吨70美元和每磅7美分，按照往年的情况，公司获得的加工费与日本铜冶炼商获得的价格不会有太大差别。 铜精矿加工费是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工成精铜的费用。除自产铜部分利润较高之外，铜冶炼企业的利润来源于外来铜精矿的加工费收入以及价格分享条款所带来的收益。 上述谈判的落定也意味着，2011年铜冶炼企业获得的加工费用，将比2010年提高60%左右。2010年，铜精矿加工/精炼费只有每吨46.0美元和每磅4.60美分。而从2006年开始，我国铜冶炼企业获得的加工费几乎年年下跌。 不过，尽管加工费大幅反弹，对于进口铜矿依存度近80%的国内铜冶炼企业来说，日子依然不那么好过。 铜加工业务常亏损 对于此次加工费的大幅反弹，长江证券(12.30,1.12,10.02%)的分析师葛军认为，主要是受中国“十一五”末节能减排及环保达标等因素影响，2010年下半年中国大量铜冶炼厂被限制生产或者停产，从而限制了对铜精矿的需求。比如江西铜业就有一个20万吨的阴极铜冶炼厂停产检修一个月。此外，加之去年第四季度之后中国铜冶炼企业普遍铜精矿库存较高，使其在现货市场采购铜精矿量大幅减少，从而推高了铜精矿的现货加工费。 不过，尽管加工费大幅增长，依然不能对铜冶炼企业盈利有太大帮助。潘其方就对本报透露，对国内的铜冶炼企业来说，做铜加工一直都在亏钱，此次加工费提高，其实只意味着加工业务可比去年亏得少一点。 葛军也告诉本报记者，2010年的加工费低于大部分铜冶炼厂的生产成本，此前一年内，中国的铜冶炼企业大多仅靠硫酸维持薄利，因此也导致今年下游铜冶炼企业提高加工费的愿望强烈。 葛军同时认为，目前较高的铜加工费未来不太可能持续，因为尽管近期部分冶炼产能关停使得铜精矿供给紧张的形势得到暂时缓解，但长期来看，全球铜矿供应集中度较高、矿山品位逐年下降且新增项目难以短时间内投产，未来铜精矿供应仍将趋于紧张，而铜冶炼产能过剩的格局也并未得到根本改善，铜加工费博弈的主动权仍然在上游铜矿产商手中，铜加工费的长期上涨态势仍将受到压制。“在我国对国内铜冶炼产能进行整合和限制之前，铜加工费将始终是个"鸡肋"。” 进口铜矿依存度高 铜冶炼企业受制于人的背后，是目前我国铜精矿进口依存度不断增加的尴尬。 由于我国铜精矿原料本来就短缺，铜加工企业却在不断上马，很多铜冶炼企业所需要的铜精矿几乎100%依赖进口，对进口铜精矿的依存度不亚于铁矿石。而全球9大铜矿生产企业，也控制了全球53%的铜精矿产量。 国家发改委曾在一份内部文件中，对正在大幅扩张的铜冶炼产能进行了预警，称如果不严格控制铜冶炼产能的盲目增长，中国铜冶炼企业铜精矿的对外依存度将进一步上升。 而近几年能盈利的铜业公司，主要依靠的也是自有矿山，而铜价在2010年的大幅上涨推高了这些铜业公司的业绩。 比如目前自有矿山较多的江西铜业，2010年净利润就预计增长90%到110%，达44.63亿~49.33亿元。在国内，江西铜业拥有铜储量的三分之一，铜矿产量的17%以及精铜产量的20%。 潘其方告诉本报，目前江西铜业需要进口的铜矿石只占20%，三年前则有超过50%的铜矿石依靠进口。最近几年江西铜业、铜陵有色集团等企业加大海外资源投资步伐，通过收购，江西铜业目前已拥有1131万吨铜资源储量，而铜陵有色和云南铜业(27.94,1.50,5.67%)也拥有约200万吨的铜资源量。 进入2011年，铜市场依然被看好。瑞银的分析师就曾告诉本报，预计2011年全球铜市短缺58万吨，2012年继续短缺，此后市场才可能逐渐趋向平衡。 值得注意的是，2月初伦敦金属交易所三个月期铜价格一度触及10000美元/吨大关，创下了10160美元/吨的历史新高。高盛更是预计，在未来12个月内，铜价将达11000美元/吨。 昨天，主要铜业上市公司股价均上涨。其中铜陵有色（000630.SZ）收报30.01元，涨幅7.87%；云南铜业收报27.94元，涨幅5.67%；江西铜业收报41.01元，涨幅5.72%。

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