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中联重科季报正增长符合预期配置首选《资讯》

发布时间:2020-08-20 10:55:11 阅读: 来源:继电器厂家

中联重科:季报正增长符合预期配置首选

投资要点:

1季报概况:公司实现收入、营业利润、归属母公司净利润分别为116.09、25.41、20.89亿元,同比分别变化8.14%、9.94%、3.22%。1季度实现EPS 为0.27元,符合预期。 1季度实现正增长的原因:1季度各主要业务中,混凝土机械同比增长超过40%,塔吊同比增长10%左右,土方机械同比增长超过20%,工程起重机同比下滑40%左右。混凝土机械和塔吊是实现正增长的主要原因。

混凝土机械大幅增长的原因:一、行业层面来看,首先我国商混比例不断提升;其次需求不断向三四线城市下沉。二、从公司自身来看,首先CIFA 整合优势逐步显现,尤其在长臂架泵车方面,目前行业长臂架需求提升,更有利于发挥公司的优势,1季度泵车市占率提升至48%;其次加强了服务;再次增加销售人员提成比例,但要求与回款挂钩。

1季度毛利率和期间费用率分析及全年展望:(1)毛利率同比增长0.57%,预计全年持平或略提升,源于混凝土机械产品结构提升,工程起重机部分零件国产化。(2)期间费用率同比提升1.08%,其中销售费用率同比提升0.75%。源于国内外销售网络建设,预计全年增幅在0.5-0.7%;财务费用率同比下降0.26%,因为公司主要贷美元,资金成本较低,预计全年维持低位。

资产减值损失:同比大幅减少1.06亿元,因为1年内到期应收占比增加。

下游需求展望:预计5月铁路投资会加大力度,市场在5月底将会真正触底进入恢复过程,总体来说,公司2季度增速应该比1季度更高。

盈利预测与投资建议:假设没有出售环卫机械80%股权,预计12-14年EPS 分别为1.27、1.57、1.88元;出售环卫机械80%股权后,预计12-14年EPS 分别为1.38、1.49、1.79元。目标价16元,增持。

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